Economía Dólar: BCRA desaceleró al 5,9% el ritmo de depreciación en diciembre  Para los analistas, el esquema acompañará al nivel general de precios a lo largo de 2023, aunque descartan que la autoridad monetaria logre revertir la pérdida de competitividad acumulada.
El Banco Central desaceleró el ritmo de devaluación del tipo de cambio oficial en diciembre. Tras haber sostenido un esquema gradual a lo largo de 2022, por primera vez desde octubre de 2021, la autoridad monetaria efectivizó en el último mes del año una suba del dólar menor a la del mes anterior. De esta forma, el alza acumulada en diciembre fue del 5,9%, contra el 6,6% de noviembre. Para los analistas, este movimiento responde a la desaceleración de la inflación en noviembre.
Con el ritmo de depreciación gradual que sostuvo el Central a lo largo de 2022, el dólar oficial subió 72% en todo el año, contra una inflación estimada del 95% anual. El ritmo de crawling peg pasó del 2,2% en enero al 2,3% en febrero, al 3,3% en marzo, al 4% en abril, al 4,2% en mayo y junio, al 4,8% en julio y al 5,7% en agosto. En estos meses, corrió por detrás de la inflación. Sin embargo, esta dinámica cambió en septiembre, que con un ritmo de depreciación del 6,2% equiparó al IPC por primera vez desde enero de 2021. También en octubre, con una depreciación del 6,4%, superó levemente la inflación (6,3%), y en noviembre, con un ritmo del 6,6% frente a una inflación del 4,9%.
De todas formas, el cambio de tendencia en los últimos meses del año, no le permitió a la autoridad monetaria revertir la pérdida de competitividad que empezó a presentar desde fines de abril en adelante, ante una fuerte aceleración inflacionaria a nivel local sumado a un contexto internacional de fortalecimiento del dólar, que depreció dos de las monedas de los cuatro principales socios comerciales del país (Unión Europea y China).
En el acuerdo con el FMI, el Gobierno se comprometió a sostener el tipo de cambio real multilateral en el nivel de diciembre de 2021 (102,5 puntos). Al cierre del 2022, el indicador, que compara la competitividad del peso con las monedas de los principales socios comerciales del país se ubicó en 93,5 puntos, es decir, 9 puntos por debajo a lo acordado.
Andrés Reschini, analista en F2 Soluciones Financieras, señaló que la desaceleración del crawling peg en diciembre probablemente tenga que ver con el índice de IPC. “Noviembre fue el tercer mes consecutivo en el que la variación del tipo de cambio oficial no fue menor que la variación en el IPC. Creo que hay que verlo dentro del marco de medidas que lanzaron para tratar de bajar la inflación, como, por ejemplo, los acuerdos de precios. Entonces, después del dato del 4,9% de IPC de noviembre y dado que hay muchas chances de que en diciembre no supere el 6%, decidieron bajar el crawling que había sido del 6,6% en noviembre, para que vayan más o menos en sintonía. Capítulo aparte es el atraso cambiario que ya arrastra desde el 2021”, consideró.
En cuanto al régimen cambiario que sostendrá el Banco Central en 2023, Reschini destacó que “observando los primeros pasos dentro de 2023, los futuros terminaron priceando un 8% de devaluación para este enero y, además, entre los ‘Objetivos y Planes para 2023’ del BCRA está ‘preservar los niveles de competitividad externa, y también “fortalecer la posición de reservas internacionales’. Lo cierto es que, en la primera rueda del año, ya sin el Programa de Incremento Exportador II en vigencia, el tipo de cambio de referencia A 3500 avanzó a un ritmo del 5,87% TEM vs el cierre de diciembre, mes en el cual varió al 5,9% TEM, o sea que prácticamente no hubo cambios hasta ahora. En este escenario de brecha cambiaria cerca del 100%, un BCRA emitiendo fuerte y endeudado a tasas del 100% TEA, un año electoral en el que muy probablemente traten de estimular el consumo y un agro golpeado por sequía luce poco probable que logren bajar la inflación de manera sostenida y preservar la competitividad externa con este crawling, además de acumular reservas. Hará que ir siguiendo muy de cerca estas variables”.
Desde Ecolatina señalan que “en virtud de la necesidad de recuperar competitividad externa, apoyar una reducción en la brecha cambiaria y la acumulación de reservas, esperamos que el Gobierno siga buscando mover el tipo de cambio oficial a un ritmo más en línea con el de la inflación y por debajo del nivel de la tasa. Es decir que no prevemos que se busque desandar el atraso, sino administrarlo. En este sentido, el nivel de tipo de cambio real seguirá siendo funcional al exceso de demanda de divisas en el mercado cambiario”.
FUENTE: ÁMBITO FINANCIERO
Miércoles, 4 de enero de 2023
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