Inversiones Qué son y cómo se compran las Lebacs: ¿siguen siendo rentables tras la baja de tasas? 
Pese a un posible escenario de baja de tasas, los inversores siguen teniendo a estos instrumentos en la mira. Una breve guía para entender de qué se tratan
En un escenario de alta inflación, las Lebacs fueron las “vedettes” de las inversiones el año pasado y aún siguen muy presentes en la agenda de los inversores, en medio de unas nuevas metas “recalibradas”.
Algunos analistas sostienen que las nuevas metas implicarán una rebaja gradual de las tasas, pero otros dicen que, al menos en el corto plazo, no hay mucho margen para bajarlas por las subas de tarifas pendientes y unas paritarias que el Gobierno quiere con un techo del 15%.
En cualquier escenario, los especialistas sostienen que estos instrumentos seguirán siendo atractivos para los inversores, al menos a corto y mediano plazo. A continuación, una breve guía para entender de qué se tratan:
Qué son las Lebacs
Las Letras del Banco Central (Lebac) son títulos de deuda en pesos que emite la autoridad monetaria a 35, 63, 91 y 270 días, en cuyo vencimiento se paga capital e interés. Su licitación es mensual, el tercer martes de cada mes, y luego existe un mercado secundario para comprar o vender los títulos igual que con las acciones o bonos.
El BCRA fija la tasa de este instrumento en cada licitación a partir de las ofertas que recibe y la necesidad de aspirar liquidez que tenga para combatir la inflación. Hay un tramo competitivo, donde bancos y grandes inversores hacen ofertas mayores a $ 1 millón y la entidad acepta o rechaza las tasas y montos ofrecidos, y otro no competitivo para inversores minoristas (menos de $ 1 millón).
Cómo invertir
Una forma de adquirir Lebac es a través de los bancos, ya sea por homebanking o teléfono. Para esto primero hay que abrir una cuenta comitente, que pueden tener comisiones por mantenimiento, por cada operación o por la cantidad de fondos invertidos.
Otra formas de comprar Lebacs es a través de un agente o sociedad de bolsa, donde también hay que abrir una cuenta comitente que permita operar con bonos, acciones y títulos públicos. Los requisitos necesarios para abrirla son el DNI, servicio a nombre propio, recibo de sueldo, declaración jurada del origen de los fondos y transferir un mínimo de $ 1.000.
En este caso, hay que considerar que los agentes o casas de Bolsa cobran entre 0,1% y 0,5% de comisión por cada renovación de Lebac, con un mínimo de $ 250 por operación, a lo que se suman a veces gastos de mantenimiento de la cuenta.
Considerando que el promedio de las comisiones resta un punto de tasa, los analistas aconsejan que, para que realmente haya una diferencia con un plazo fijo, el mínimo a invertir no debe ser menos de $ 20.000, con un ideal de $ 100.000. Es decir, cuanto más plata se invierta, más baja es la comisión y mejor la tasa real que se obtiene.
Ventajas como instrumento de inversión
Una de las principales ventajas de este instrumento, al que se vuelcan desde grandes entidades financieras hasta pequeños ahorristas, son las altas tasas que ofrece, que superan a la inflación y a las que se pueden obtener con dólares o plazos fijos. Actualmente, la tasa de Lebacs, que ayer bajó 150 puntos porcentuales a 27,24% para el plazo de 35 días, está por encima de la de los plazos fijos, que a modo de ejemplo es del 24% en el Banco Nación.
Federico Furiase, director de EcoGo, destacó que otra ventaja de este instrumento es su gran liquidez, sobre todo en los tramos cortos y medios, ya que quien haya comprado Lebacs puede desprenderse de ellas antes de su vencimiento vendiéndolas en el mercado secundario. Y además, los analistas destacan su riesgo nulo, ya que es prácticamente imposible que el BCRA “se quede sin pesos” para pagar.
Estos instrumentos ofrecen además mucho atractivo para el llamado “carry trade”, una operación que consiste en vender divisas para comprar pesos, invertirlos en Lebac para aprovechar sus altas tasas mientras se mantiene el tipo de cambio, y volver a comprar dólares.
En este sentido, Furiase destacó que el actual “es un período atractivo para el carry trade, dado que el dólar ya ajustó y el BCRA tiene poco espacio para seguir bajando las tasas por las próximas subas de tarifas y unas paritarias en las que el Gobierno quiere imponer un techo del 15% sin clausula gatillo”.
Sin embargo, advirtió que el riesgo es que “si el dólar sube 40 centavos se consume la tasa de Lebac de un mes, sobre todo con un déficit externo de 4,5% del PBI que está muy expuesta a shocks externos”. Por eso, sostuvo, “es muy importante para el inversor estar diversificado con bonos en dólares”.
Fuente: Clarín
Jueves, 18 de enero de 2018
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